[投资组合收益分析]今年基金收益趋势分析：白黑组合的配置

前三季度落下帷幕，公募基金也交出了业绩答卷。从这份答卷来看，分化还是挺大的。年内收益最高，收益率接近70%，收益差的年内亏损近50%。从收益靠前的基金的配置方向来看，大多重仓煤炭板块。

对于投资者来说，买不同的基金收益差距巨大。今年还有3个月。接下来的投资该怎么办？

头尾差超过110个百分点。

总体来看，Choice数据显示，截至9月30日，主动股票型基金今年整体业绩平均亏损约18.49%。但仍有100多只基金取得正收益。

和过去三年一样，再次由同一位基金经理管理的前三只基金被接手。黄海管理的宏观择时多策略混合今年以来的收益率为68.46%，他管理的另外两只基金，如万家新利混合万家精选混合A，今年以来的收益率都在50%以上。

年收益同样领先的还有英达国企改革主题股票万家怡和混合A金元顺安袁琪混合A招商稳健平衡混合A中信建投低碳成长混合A易方达供给改革混合中银证券价值精选混合万家双引擎灵活配置混合招商安泰平衡混合易方达基金瑞恒灵活配置混合等上述基金今年以来收益率均在10%以上。

今年前三季度收益超过10%的主动股票型基金

一半是海水，一半是火焰。200多只基金今年亏损超过30%，部分基金今年亏损超过40%。从投资角度来看，这些基金大多重仓科技板块。具体来看，截至9月30日，华宝科技先锋混合A今年以来已经亏损46.76%，诺安创新驱动混合A也亏损45.49%。

绩效负责人做对了什么？

在动荡的市场中，业绩领先的基金如何在年内取得较高收益？仔细分析发行情况发现，重煤板块是大部分基金获得较高收益的原因。

以一万宏观择时和多策略混合为例。截至二季度末，该基金前十大重仓股包括陕西煤业潞安环能山西焦煤金控煤业等几只煤炭股。

万家宏观择时多策略混合二季度末十大重仓股

加煤也使一些明星基金经理今年获得正收益。比如今年消费板块表现不佳。擅长投资消费股的知名基金经理肖楠，正在通过“白黑组合”实现更高的收益。他管理的易方达瑞恒混合基金前三季度收益率为10.59%。

“从去年年底开始，组合逐渐调整为以‘白黑’为主的配置结构。煤炭板块一季度表现不错，白酒板块二季度逐渐跟上。在煤炭库存配置上，我们采取了动力煤和焦煤均衡配置的策略。”肖楠说。

易方达瑞恒二季度末混合十大重仓股

一些重仓新能源板块的基金也得以突破。以中信建投低碳增长混合为例。截至二季度末，前十大重仓股主要分布在新能源行业，包括天合光能隆基绿色能源金高科技金朗科技。

后续投资怎么做？

今年市场波动比较大，很多第三方平台的基金投资人都觉得有点难投资。今年还有3个月。接下来的投资该怎么办？

银华梳理了近10年的市场走势，发现每年第四季度的涨跌和前三季度的涨跌之间并没有明显的规律。即使是个别年份，第四季度也是用单季度的上涨来挽回之前三季度的下跌。所以不要对未来的市场过于悲观。短期的良性调整对股市来说不是坏事，是前期积累的风险因素逐步释放的过程。

今年收入排名第一的黄海，看法相对积极。他认为，市场经历回调后，a股整体估值已经处于绝对低位，上证综指PE-TTM估值仅12倍，处于近三年6.5%估值分位数水平；意味着创业板的PE-TTM只有44倍，处于近三年0.65%的估值分位数水平。四季度，a股经历震荡见底后，上涨行情将逐步展开。

对于普通投资者，银华基金建议，在极度分化的市场中，一定程度的分散投资是必要的，可以投资相关性较低的资产。同时，活在当下也很重要。生活中有一个典型的“二八定律”，股市也不例外，那就是20%的时间贡献了80%的收益。对于市场的参与者来说，退出不可怕，退出才可怕。假设你持有上证指数过去十年，回报率超过50%。一旦错过这期间涨幅最高的10个交易日，收益就不到1%。如果持有的资产质量没有问题，仅仅因为暂时没有达到预期收益就轻易离场，把浮亏变成实亏，那就太可惜了。